Visión general del mercado (2025) – Tras un 2023 modesto, el mercado inmobiliario español repuntó en 2024 y se mantiene fuerte al inicio de 2025. Las menores tasas del BCE y el alivio de la inflación han impulsado la demanda. Las ventas de viviendas alcanzaron unas ~642.000 en 2024 (+10% interanual) globalpropertyguide.com, y los primeros datos de 2025 (ventas en enero +11% interanual) muestran que el impulso continúa globalpropertyguide.com. Las ventas se distribuyen por todo el país: Madrid (+10,6% interanual) y Valencia (+9,0%) registraron fuertes incrementos, Cataluña +8,5%, Andalucía +6,9% y Canarias +4,6% globalpropertyguide.com. La oferta sigue siendo limitada: los permisos de construcción aumentan (128.000 en 2024, previsión de 135.000 en 2025) pero aún están por debajo de la formación de hogares caixabankresearch.com, lo que sostiene la presión alcista sobre los precios. Como resultado, los precios de la vivienda a nivel nacional subieron aproximadamente un 5–8% en 2024 cbre.com caixabankresearch.com y los alquileres aumentaron ~11,5% globalpropertyguide.com. Las previsiones institucionales apuntan a un crecimiento continuado: CaixaBank prevé unas ~650.000 ventas de viviendas y un crecimiento de precios de ~5,9% (índice MIVAU) en 2025 caixabankresearch.com caixabankresearch.com, mientras que Solvia (Idealista) espera ventas +3–4% y precios +5% en 2025 idealista.com idealista.com.
Sector residencial – La demanda es generalizada. En 2024, 18 de las 19 comunidades autónomas experimentaron aumentos en las ventas globalpropertyguide.com. Las ventas de obra nueva se dispararon (un 23% más en 2024 globalpropertyguide.com), la cifra más alta desde 2013, lo que refleja la falta de stock de segunda mano y una fuerte actividad promotora. Sin embargo, los inicios de viviendas van por detrás de la demanda: las solicitudes de licencia han descendido bruscamente y siguen muy por debajo de los niveles previos a 2019 lucasfox.com. La concesión de hipotecas se está consolidando: los nuevos créditos hipotecarios aumentaron un +14,2% en 2024 hasta los 61.700 millones de euros globalpropertyguide.com, favorecidos por la caída del Euribor. En febrero de 2025 el interés medio de nuevas hipotecas era del ~2,87% (frente al 3,62% de hace un año) globalpropertyguide.com. Esta relajación pronunciada (el BCE redujo los tipos hasta ~3% a finales de 2024 caixabankresearch.com) ha impulsado la compra: CaixaBank prevé transacciones de ~650.000 viviendas en 2025 caixabankresearch.com.
Las diferencias regionales son notables. Madrid sigue siendo un gran atractivo, con precios de ~3.000–6.000 €/m² para apartamentos. Las ventas en la Comunidad de Madrid crecieron ~10,6% en 2024 globalpropertyguide.com. Barcelona/Cataluña también experimentó una fuerte actividad (+8,45% de incremento en ventas globalpropertyguide.com) pero la oferta está limitada por la escasez de suelo nuevo. Valencia y su costa (Alicante, Castellón) representaron el 16,3% de las ventas nacionales en 2024 globalpropertyguide.com, con desarrollos en expansión en corredores de crecimiento. Andalucía/Costa del Sol (Málaga, Cádiz, etc.) lideró la cuota nacional de ventas (19,6% de todas las viviendas globalpropertyguide.com) gracias a la demanda nacional y extranjera de residencias asequibles en zonas soleadas. Islas Baleares registraron un enorme interés extranjero (un tercio de la demanda) pero un descenso moderado del 3,8% en ventas en 2024 globalpropertyguide.com. Islas Canarias siguen siendo populares entre europeos; las ventas aumentaron ~4,6% globalpropertyguide.com.
Inmobiliario comercial – El 2024 marcó un repunte en la inversión y la contratación. Las oficinas en Madrid y Barcelona mostraron una fuerte demanda de alquiler. La contratación de oficinas en Madrid alcanzó unos ~500.000 m² en 2024 (+40% interanual) cbre.com; se espera que Barcelona alcance ~300.000 m² en 2025 (más de 280.000 m² en 2024, +20%) cbre.com. La inversión en oficinas en 2024 fue de ~1.500 millones de euros (+25% interanual) cbre.com, liderada por operaciones de tamaño medio y adquisiciones corporativas. Las oficinas de Madrid representaron ~600 millones de euros, Barcelona ~440 millones (+70% interanual) cbre.com. Las rentabilidades prime rondan el 4,85% en Madrid y el 4,95% en Barcelona cbre.com, con previsión de seguir comprimiéndose en línea con otros mercados europeos.
El sector retail está ganando impulso. Las operaciones de alquiler en calles principales crecieron ~11% en 2024, con una oferta limitada en ubicaciones prime cbre.com. Como resultado, los alquileres medios prime en las principales calles comerciales subieron ~7% en 2024 cbre.com. Los centros comerciales también mejoraron: se recuperaron el tráfico peatonal y las ventas (ventas +4,7% interanual), y las tasas de ocupación escalaron hasta máximos de cuatro años cbre.com. El interés inversor regresó con fuerza: la inversión en retail alcanzó unos ~2.800 millones de euros en 2024 (+135% interanual) cbre.com, cerca del promedio de 10 años, situando al reto como el tercer mayor activo (20% del total invertido) cbre.com.
Hoteles & Turismo – El récord turístico de España está impulsando la demanda hotelera. En 2024, ~116 millones de turistas extranjeros visitaron el país (+4% vs 2023), generando 364 millones de pernoctaciones (+5%) y un gasto ~17% mayor cbre.com. Los hoteles promediaron una ocupación de ~68%. Se prevé la apertura de unos 250 hoteles nuevos (más de 17.000 habitaciones) hasta 2026 – un cuarto de ellos de lujo 5 estrellas, concentrados en Málaga, Madrid, Canarias y Cádiz cbre.com. Reflejando esta fortaleza, la inversión hotelera alcanzó los 3.220 millones de euros en 2024 (23% de toda la inversión en CRE) cbre.com. Los indicadores operativos (ocupación, RevPAR) superaron los niveles de 2023 y pre-Covid cbre.com.
Mercado de lujo – El segmento de alta gama sigue siendo vibrante. Las propiedades exclusivas en enclaves costeros y urbanos (Marbella, Ibiza, Madrid, Barcelona) experimentaron una fuerte demanda. Cabe destacar que los compradores estadounidenses adinerados están pagando actualmente los precios más altos por m² entre todos los grupos extranjeros reuters.com. Los compradores no residentes (20% de las transacciones) pagaron una media de 2.362 €/m² en el segundo semestre de 2024 frente a 1.713 € los locales reuters.com. Lucas Fox informa que las ventas de lujo en 2024 se dispararon: las residencias de marca y las villas premium fueron un segmento “destacado” lucasfox.com. Más del 62% de las viviendas nuevas en Madrid Nuevo Norte serán asequibles, reflejando la política, pero muchas unidades de lujo se están construyendo a la vez (ver abajo).
Mercado de alquiler (largo vs corto plazo) – Los alquileres a largo plazo se dispararon en 2024; los datos de Idealista muestran un índice nacional de alquileres con un aumento del 11,5% (hasta ~13,5 €/m²) globalpropertyguide.com. Los alquileres en las principales ciudades baten récords: Barcelona 23,4 €/m² (+13,9%), Madrid 20,7 (+15,3%), Palma 17,2 (+11,9%), Málaga 15,1 (+11,4%) globalpropertyguide.com. Las rentabilidades brutas (alquiler anual/precio de la vivienda) son moderadas: ~5,6% a nivel nacional en el primer trimestre de 2025, frente a ~6,2% un año antes globalpropertyguide.com. Las rentabilidades en ciudades varían mucho – Barcelona ~7,5% de media, Valencia ~6,2%, Madrid solo ~4,8% (debido a precios más altos) globalpropertyguide.com. Con la vivienda aún escasa y tipos de interés bajos, la demanda de alquiler sigue siendo fuerte, especialmente entre jóvenes profesionales e inmigrantes.
El alquiler de corta estancia (turístico) se ha disparado pese a los intentos de restringirlo. Exceltur informa que la oferta tipo Airbnb creció ~25% de 2022 a 2024, superando el crecimiento hotelero reuters.com. En puntos calientes: alquileres temporales en Madrid +49% (ya el 38% de las camas turísticas) y Málaga +36% en dos años reuters.com. Este crecimiento ha contribuido a un déficit estimado de ~450.000 viviendas a nivel nacional reuters.com. En respuesta, la normativa se endurece: desde el 1 de julio de 2025 será obligatorio un Registro Único de Alquiler Turístico (todas las viviendas de corta estancia deben tener código de registro para anunciarse online) idealista.com. Desde el 3 de abril de 2025, los nuevos alquileres vacacionales deben tener aprobación explícita de la comunidad de propietarios (mayoría de votos) ldrgroup.nl. Por otro lado, el alquiler a largo plazo dejará de estar indexado a la inflación: a partir de 2025 España usa un nuevo “índice de referencia” (IRAV) para subidas, limitando los aumentos según fórmula globalpropertyguide.com.
Desglose regional del mercado
- Madrid: El mayor mercado de España (~12% de todas las compraventas globalpropertyguide.com) es ajustado y caro. Los precios en la Comunidad de Madrid subieron ~9,4% interanual en el 4T 2024 caixabankresearch.com (de los más altos de España), y los alquileres premium subieron un 15%. Nuevos proyectos (como Madrid Nuevo Norte, ver abajo) prometen más vivienda (10.500 casas) y oficinas (1 millón de m²) news.griclub.org news.griclub.org. El flujo inversor crece: oficinas, residencial y hoteles atrajeron ~1.300 M€ en el 1T 2025 cbre.co.uk, y Madrid ocupa el #2 mundial en intención inversora (CBRE).
- Barcelona/Cataluña: Cuota de ventas ~15,5% (2024) globalpropertyguide.com. Los precios en Barcelona crecieron ~8% en 2024 y hay poca oferta de alta gama. Las viviendas nuevas son escasas y sostenidas por interés extranjero. Proyectos destacados: la esperada estación de Sagrera (una inversión de 2.000 millones € y 3,7 km de zonas verdes) abrirá antes de 2028 en.wikipedia.org, liberando suelo para desarrollar. Oficinas y retail en Barcelona aceleraron en 2024 cbre.com cbre.com, reflejando un dinamismo económico.
- Comunidad Valenciana: Con un 16,3% de las ventas nacionales globalpropertyguide.com, su mercado es fuerte. La provincia de Alicante (Costa Blanca) destacó con compra extranjera (más del 45% de los compradores en el 4T 2024) cottageproperties.es. Centros urbanos (Valencia ciudad, Alicante) ven alquileres en alza (+12% en 2024 en Valencia capital) globalpropertyguide.com. Inversiones en nuevas líneas de tranvía y ampliación portuaria y el boom tecnológico impulsan la demanda.
- Andalucía/Costa del Sol: Andalucía (19,6% de ventas) lidera el país globalpropertyguide.com. La Costa del Sol (provincia de Málaga) es un imán extranjero: británicos, escandinavos y otros compran aquí, elevando alquileres y operaciones (~alquiler Málaga capital +11,4% en 2024 globalpropertyguide.com). Ciudades interiores (Sevilla, Granada) también ganan interés al subir los precios. Fondos públicos nutren infraestructuras (nuevas líneas de Metro, mejoras en aeropuertos), mejorando la accesibilidad.
- Islas Baleares: Dominan el turismo y la propiedad extranjera. Aproximadamente un tercio de los compradores en Mallorca/IBIZA son internacionales globalpropertyguide.com. En 2024 las Baleares fueron la única región en descenso moderado de ventas (-3,8%) globalpropertyguide.com, en parte por saturación del segmento premium. Sin embargo, los alquileres más altos de España están aquí (Palma 17,2 €/m², Ibiza aún más) globalpropertyguide.com. Normativa de energías renovables e impuestos a segundas residencias (en debate) pueden influir en la demanda futura.
- Islas Canarias: Crecimiento moderado (ventas +4,6% en 2024) globalpropertyguide.com. El turismo sostenido impulsa la demanda en Tenerife, Gran Canaria y Lanzarote. Los extranjeros (especialmente nórdicos) representan ~20–25% de las operaciones. El inmobiliario aún ofrece mejores rentabilidades (~5–6%) por precios bajos.
Tendencias de precios y previsiones
El precio nacional de la vivienda subió ~5–8% en 2024. Los datos oficiales (MIVAH) muestran +5,8% (2024 vs 2023) caixabankresearch.com, mientras que el índice de notarios recogió +8,4% en 2024 caixabankresearch.com. Las regiones clave experimentaron crecimientos de dos dígitos: Baleares +12,1% (4T 2024) y Madrid +9,4% caixabankresearch.com. Mercados de menor rango en el norte occidental crecen aún más rápido (provincias occidentales/norte +11–15% en el 4T, según CaixaBank) mientras los compradores buscan valor.
De cara al futuro, las previsiones institucionales son optimistas. CaixaBank prevé un crecimiento nominal de precios de ~5,9% en 2025, moderándose a ~3,0% en 2026 a medida que la oferta empiece a alcanzar a la demanda caixabankresearch.com. Solvia proyecta un crecimiento de precios de ~+5% en 2025 idealista.com. Se espera que el crédito hipotecario siga siendo abundante a medida que la política del BCE se relaje; es posible que los bancos reduzcan aún más los costos de los préstamos. Para 2030, los expertos esperan subidas positivas pero más moderadas (los precios se duplicarían aproximadamente en 2030 frente a 2020, ajustando por inflación). El continuo crecimiento poblacional (el FMI prevé +1,2% anual) y la escasez de vivienda respaldan estas previsiones caixabankresearch.com.
Dinámica de Demanda y Oferta
Demanda: Impulsada tanto por compradores nacionales como extranjeros. El crecimiento continuado de la población y la fuerza laboral (incluida la inmigración) está generando nuevos hogares. El empleo se sitúa cerca de los niveles previos al Covid y los salarios están aumentando, lo que respalda el poder adquisitivo. Los datos recientes muestran demanda embalsada: Solvia señala que muchos compradores aplazaron sus decisiones en 2022–23 debido a los altos tipos de interés, y ahora están regresando idealista.com. El interés extranjero va en aumento: los extranjeros compraron ~69.400 viviendas en el primer semestre de 2024 (20,4% de todas las ventas) idealista.com. Los británicos siguen siendo el grupo más grande, pero los estadounidenses (más del doble que hace 5 años) y los marroquíes están especialmente activos reuters.com.
Oferta: Históricamente limitada. La construcción de obra nueva está aumentando pero desde una base muy baja: los permisos de construcción crecieron ~16% en 2024 (107k de enero a octubre) cottageproperties.es, pero las solicitudes de planeamiento siguen estando por debajo de los niveles anteriores a 2019 lucasfox.com. La escasez de suelo es especialmente aguda en las grandes ciudades (Madrid/Barcelona). El parque de viviendas está envejecido: solo ~5% de las viviendas en España tiene menos de 5 años. Este desequilibrio –creciente demanda frente a nueva oferta limitada– es el principal motor del aumento de precios caixabankresearch.com.
Si la oferta aumenta notablemente (por ejemplo, si los permisos alcanzan 135k+ en 2025 caixabankresearch.com), el crecimiento podría moderarse. Pero en la actualidad, casi todos los expertos coinciden en que las restricciones de oferta mantendrán el mercado tensionado durante años. En el sector del alquiler, la baja disponibilidad (~2–3% en ciudades) también está provocando importantes subidas en las rentas.
Novedades Legislativas y Regulatorias
Recientes cambios de políticas están transformando el mercado:
- Alquiler residencial: La Ley por el Derecho a la Vivienda (Ley 12/2023) ha introducido un nuevo Índice de Referencia para el Alquiler de Vivienda (IRAV) a partir de enero de 2025 globalpropertyguide.com. El IRAV limita las subidas anuales de la renta al menor entre el IPC, la inflación subyacente o una tasa promedio fija, reemplazando las subidas ligadas a la inflación anterior globalpropertyguide.com. Desde 2024, se emplearon topes provisionales (2–3%), pero el IRAV regirá los nuevos contratos a partir de mayo de 2023. El objetivo es estabilizar los precios del alquiler (el 30% de los españoles vive de alquiler) globalpropertyguide.com.
- Alquiler turístico: El 3 de abril de 2025, España reformó los alquileres vacacionales. La Ley de Propiedad Horizontal exige ahora la aprobación expresa de la comunidad de propietarios (mayoría de 3/5) para operar un alquiler turístico ldrgroup.nl. Sin permiso, no se podrá alquilar para estancias cortas. En julio de 2025 España implementa las nuevas reglas europeas: todas las viviendas en alquiler de corta duración deberán inscribirse en un registro nacional (Registro Único) y mostrar el código de registro en los anuncios idealista.com. Estas medidas buscan canalizar viviendas hacia el alquiler estable y frenar los alquileres ilegales.
- Golden Visa: España eliminó la Golden Visa inmobiliaria el 3 de abril de 2025 globalpropertyguide.com. Los inversores obtenían residencia comprando propiedades de más de 500.000 € (llegaron a ~681 visados vía inmobiliario en 2019 globalpropertyguide.com). El gobierno alegó presión alcista sobre los precios en las ciudades globalpropertyguide.com. Los solicitantes actuales mantienen sus permisos, pero los nuevos ya no podrán invertir mediante inmobiliario. Se prevé que esto detenga parcialmente el mercado de lujo y algunos proyectos mixtos, aunque los compradores angloparlantes y de la UE siguen muy activos.
- Otras medidas: Las autoridades han estudiado impuestos a viviendas vacías e incentivos municipales a vivienda asequible, pero aún no se han aprobado grandes nuevos impuestos. Los controles del crédito hipotecario (límites de valor de tasación) siguen siendo moderados en comparación europea. En general, las tendencias regulatorias buscan equilibrar la protección al inquilino y el atractivo inversor.
Panorama de la Inversión Extranjera
España sigue atrayendo capital global. En el primer trimestre de 2024, la inversión total en bienes raíces alcanzó los 3.300 millones de euros (+39% interanual) cbre.co.uk, muy por encima del promedio europeo. Madrid y Barcelona figuran entre las cinco ciudades más atractivas para el inversor internacional (CBRE). El aumento incluye tanto extranjeros que compran vivienda como empresas que adquieren activos en rentabilidad. Por ejemplo, compradores extranjeros (residentes y no residentes) adquirieron alrededor de 1 de cada 5 viviendas en 2024 idealista.com. Instituciones (fondos, SOCIMIs, family offices) se expanden en sectores residenciales (build-to-rent, residencias de estudiantes), comercial, logístico y turístico. Cabe destacar que los extranjeros pagan una prima: el precio medio pagado por no residentes fue ~38% superior al abonado por españoles a finales de 2024 reuters.com.
La IED en España (economía en general) fue de ~$20.900 millones en el primer semestre de 2024 santandertrade.com. Si bien la mayor parte se dirigió a servicios e industria, una parte destacada financia hoteles, oficinas y vivienda. EE.UU. es ya el principal origen de la IED (29% de los flujos) santandertrade.com, y los estadounidenses figuran entre los más activos en la compra de vivienda reuters.com. El Brexit enfrió levemente la inversión británica, pero los compradores de la UE (Alemania, Francia, Nordics) siguen firmes. La desaparición de la Golden Visa podría desviar el foco inversor hacia activos más ligados a rentabilidad que a residencia.
Entorno hipotecario y de financiación
Los bancos y prestatarios españoles se están adaptando a los cambios en los tipos de interés. La deuda hipotecaria (viva) es baja en comparación histórica (≈31,3 % del PIB en 2024 frente al 60 % previo a 2008 globalpropertyguide.com). Esto deja margen para el crecimiento del crédito. En 2024, la concesión de nuevas hipotecas repuntó (+14,2 % hasta €61.700 M globalpropertyguide.com) tras la caída de 2022–23. El número de nuevas hipotecas (423.761 en 2024) también aumentó notablemente globalpropertyguide.com.
Los tipos de interés están bajando: tras un máximo a mediados de 2024, el BCE redujo los tipos hasta cerca del 3% a fin de año. El nuevo tipo hipotecario medio en España fue ~2,87 % en febrero de 2025 globalpropertyguide.com, frente al 3,62 % del año anterior. Aproximadamente el 90 % de los préstamos son variables o a tipo fijo corto, por lo que los prestatarios se beneficiarán de nuevos recortes (CaixaBank estima un tipo principal del BCE en torno al 2% para 2026 caixabankresearch.com). Unos menores costes de financiación sostendrán la demanda compradora y la refinanciación. Mientras tanto, los bancos siguen siendo conservadores: los LTV son moderados (normalmente 80%) y los criterios de concesión son estrictos respecto a los estándares de la burbuja pasada.
Grandes proyectos de desarrollo
Varios proyectos a gran escala definirán el mercado futuro. Madrid Nuevo Norte (MNN) es el buque insignia: una expansión mixta de 3,4 km² (2,6 millones de m² edificables) al norte de la estación de Chamartín. MNN entregará ~10.500 viviendas (38 % asequibles, 62 % de gama alta) y un nuevo distrito de negocios con 1 millón de m² de oficinas news.griclub.org news.griclub.org, junto a 400.000 m² de parques (incluido un parque central de 13 ha) news.griclub.org. Se prevé que el MNN genere ~350.000 empleos y aporte €15.200 millones al PIB en 25 años news.griclub.org.
Grandes proyectos urbanos: p.ej. Madrid Nuevo Norte (render arriba) sumará 10.500 viviendas, 1,6 millones de m² de oficinas y amplias zonas verdes news.griclub.org news.griclub.org.
Otras ciudades tienen sus propios proyectos: la Estación de la Sagrera de Barcelona está en construcción (~€2.000 M de coste) y se prevé que abra para 2028 en.wikipedia.org. El complejo de la Sagrera incluye el soterramiento de vías y la creación de un parque lineal de 3,7 km encima en.wikipedia.org, liberando suelo para viviendas y oficinas. En Valencia, los planes para el cauce viejo y la zona del puerto (ampliación de la Ciudad de las Artes, Parque Central) habilitarán nuevo suelo residencial. La Plaza de la Magdalena en Zaragoza es un megaproyecto para oficinas y hoteles en una antigua isla fluvial. El distrito tecnológico 22@ en Barcelona y las ampliaciones del sector 22@ continúan, con conversiones de zonas industriales a usos mixtos.
En el ámbito turístico, se están construyendo grandes resorts y centros de convenciones. Por ejemplo, el Recinto Ferial FICO de Málaga (el mayor centro de eventos de Europa) abrió en 2023, y el Plaza Mayor II de Madrid está siendo ampliado. En Baleares y Canarias, avanzan resorts de lujo y comunidades de segunda residencia (muchas financiadas desde el extranjero).
Previsiones de expertos (2025–2030)
Los informes institucionales coinciden en que el crecimiento continuará en 2025–26 para moderarse después. CaixaBank (febrero 2025) prevé ~650 mil compraventas de viviendas en 2025 (frente a ~642 mil en 2024) caixabankresearch.com y precios al alza ~5,9 % (índice MIVAH) caixabankresearch.com, antes de desacelerar (transacciones ~620 mil, precio +3,0 % en 2026) caixabankresearch.com caixabankresearch.com. Solvia proyecta ventas +3–4% y precios +5 % en 2025 idealista.com idealista.com, señalando que la demanda embalsada y compradores extranjeros persistirán.
En la segunda mitad de la década, la tendencia dependerá de los macroeconómicos: si los tipos se mantienen bajos y la construcción aumenta, las subidas de precios podrían ralentizarse hasta el rango 2–3 %. El FMI y la OCDE prevén un crecimiento del PIB español de ~2–2,5% anual hasta 2030, lo que debería sostener la demanda inmobiliaria. Existe cierta volatilidad posible: una nueva subida brusca de tipos (p. ej. por inflación global) podría enfriar temporalmente el mercado. En general, los analistas no ven burbuja importante: España sigue estando poco construida. De aquí a 2030, los precios podrían ser ~20–30 % más altos (nominal) que en 2025, salvo sobresaltos.
Riesgos y oportunidades
Riesgos: Las dificultades de acceso a la vivienda son el principal reto. La ratio precio/renta en las grandes ciudades españolas ha vuelto a niveles de 2007 y la “tasa de esfuerzo” (cuota hipotecaria sobre ingresos) ronda el 35% cbre.com – una de las más altas de la UE. El Banco de España advierte de un déficit de vivienda (~450.000 viviendas faltantes) reuters.com. El rápido crecimiento de rentas y precios podría provocar reacción política y más regulación. De hecho, las nuevas leyes de alquiler señalan un giro hacia el inquilino. Riesgo regulatorio: más controles o impuestos sobre segundas viviendas pueden desalentar a inversores. El fin del Golden Visa es un ejemplo; medidas similares afectarían el sector lujo. Tipo de interés: un endurecimiento global más rápido de lo previsto podría encarecer hipotecas y enfriar la demanda. Volatilidad turística: la dependencia del turismo implica que cualquier descenso de visitantes (p. ej. por pandemia) afectaría fuertemente alquileres vacacionales y hoteles.
Oportunidades: Al mismo tiempo, las fortalezas de fondo son claras. España ofrece rentabilidades comparativamente altas: los alquileres de apartamentos (~5–7% bruto) superan con mucho a los bonos de la UE globalpropertyguide.com, que siguen cerca del 1 %. Con bajo coste financiero, los promotores pueden lograr buenos márgenes. El sector del alquiler crece: el build-to-rent institucional y la vivienda alternativa (estudiantes, sénior) atraen capital. Los grandes proyectos urbanos (p. ej. MNN) generarán valor a largo plazo y nuevo parque moderno, abriendo licitaciones para promotores. La demanda extranjera (de Norteamérica, norte de Europa y Latinoamérica) es diversa y probablemente continuará dada la calidad de vida y el tipo de cambio favorable. Los incentivos europeos a la rehabilitación y la eficiencia energética también impulsarán la construcción de vivienda nueva y reformas (más actividad). En conjunto, los inversores prudentes ven España como un mercado de crecimiento sostenido, gran demanda de alquiler y oportunidades para desarrollar la próxima generación de vivienda y activos mixtos.
Fuentes: Investigación propia del autor incluyendo estadísticas oficiales (INE), informes de la industria y análisis expertos globalpropertyguide.com caixabankresearch.com globalpropertyguide.com globalpropertyguide.com cbre.co.uk reuters.com idealista.com cbre.com cbre.com cbre.com caixabankresearch.com.
